Alfabull

Phân Tích Cổ Phiếu HPG (Hoa Phát Group) – Tiềm Năng Thách Thức 2025

Written by

Alfa Bull

in

1. Giới thiệu & bối cảnh

HPG là một trong những doanh nghiệp thép hàng đầu tại Việt Nam, hoạt động đa ngành (thép – nông nghiệp – bất động sản – thiết bị gia dụng). Mảng thép chiếm tỷ trọng chủ đạo trong doanh thu và lợi nhuận.

Gần đây, HPG trở thành tâm điểm do việc Việt Nam áp dụng thuế chống bán phá giá (anti‑dumping) đối với thép nhập khẩu HRC từ Trung Quốc, dự kiến sẽ giúp các doanh nghiệp nội địa như HPG tăng lợi thế cạnh tranh. SHS+3VIETCAP+3Timvest+3

Ngoài ra, HPG đang triển khai dự án mở rộng sản xuất tại Dung Quất 2 (DQSC2) để nâng cao năng lực sản xuất thép, đặc biệt HRC và các loại thép cao cấp. SHS+3VIETCAP+3shinhansec.com.vn+3

2. Phân tích kết quả kinh doanh & các chỉ tiêu tài chính

Kết quả quý 1/2025

  • Doanh thu hợp nhất đạt ~ 37.622 tỷ đồng, tăng ~22% so với cùng kỳ năm trước. Vietcap Trading
  • Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (NPAT‑MI) ~ 3.344 tỷ đồng, tăng ~17% YoY. Vietcap Trading
  • Biên lợi nhuận gộp (GPM) cải thiện lên ~14,4%, so với ~13,5% cùng kỳ năm trước, nhờ tận dụng hiệu suất cao, chi phí đầu vào giảm, và tận dụng hiệu ứng từ thuế chống bán phá giá. Vietcap Trading+1
  • Tăng trưởng sản lượng mạnh:
      • Thép xây dựng: ~1,192 triệu tấn (+25% YoY) Vietcap Trading
      • HRC: ~994.000 tấn (+23% YoY) Vietcap Trading
      • Ống thép: ~186.000 tấn (+42% YoY) Vietcap Trading

Kết quả 6 tháng đầu năm 2025

Định hướng & kế hoạch 2025

  • Công ty đặt mục tiêu doanh thu ~ 170.000 tỷ đồng (tăng ~22% YoY) và lợi nhuận sau thuế ~ 15.000 tỷ đồng (tăng ~25%) VIETCAP+1
  • HPG cho biết hướng tới lợi nhuận biên (~ NPAT margin) ~8,8%. VIETCAP+1
  • Dự án Dung Quất 2 (DQSC2) dự kiến hoàn thành và bắt đầu đóng góp từ cuối năm 2025, giúp tăng mạnh công suất sản xuất HRC và các loại thép giá trị cao. VIETCAP+2Timvest+2
  • Doanh nghiệp dự kiến giữ tỷ lệ xuất khẩu dưới 20% để giảm rủi ro từ biến động thị trường quốc tế. VIETCAP

Các chỉ số tài chính & cấu trúc vốn

  • Theo báo cáo cập nhật 1Q/2025, tổng tài sản tăng từ ~ 187.783 tỷ đồng (2023) lên ~ 224.490 tỷ đồng (2024) COPHIEUIO
  • Nợ phải trả cũng tăng từ ~ 84.946 tỷ lên ~ 109.842 tỷ đồng. COPHIEUIO
  • Vốn chủ sở hữu năm 2024 ~ 114.647 tỷ đồng. COPHIEUIO
  • Các chỉ số hiệu quả: ROE tăng từ 7% (2023) lên ~ 11% (2024), ROA từ ~4% lên ~6%. COPHIEUIO

3. Phân tích kỹ thuật & xu hướng giá

  • Theo Investing.com, các tín hiệu kỹ thuật đang khá phân hóa:
      + Ở khung thời gian ngắn hạn (5–10 phút, 30 phút…) nhiều chỉ báo cho tín hiệu “Bán mạnh / Bán”
      + Ở khung thời gian dài hạn (hàng tuần, hàng tháng) có tín hiệu “Mua mạnh / Mua” Investing.com Việt Nam
  • Như vậy, thị trường có thể đang trong giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn, nhưng xu hướng trung – dài hạn vẫn có lực hỗ trợ.
  • Mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng có thể nằm quanh vùng giá trước đây (vùng đệm) – nhà đầu tư nên theo dõi vùng hỗ trợ và kháng cự xác định theo biểu đồ nến, đường trung bình động (MA) & khối lượng giao dịch.

4. Cơ hội đầu tư & động lực tăng giá

  1. Thuế chống bán phá giá giúp doanh nghiệp trong nước
    Thuế AD lên thép nhập khẩu từ Trung Quốc giúp HPG thu hẹp khoảng cách giá với thép ngoại, tạo lợi thế cạnh tranh trong phân khúc HRC & thép cao cấp. SHS+4Vietcap Trading+4VIETCAP+4
  2. Mở rộng sản xuất & hiệu quả từ Dung Quất 2
    Khi DQSC2 đi vào hoạt động, HPG có thể tăng mạnh công suất sản xuất HRC cao cấp, đa dạng hóa sản phẩm, giảm nhập khẩu. Timvest+2VIETCAP+2
  3. Hỗ trợ từ đầu tư công & hồi phục bất động sản
    Chính sách công trình cơ sở, đầu tư công, và dấu hiệu hồi phục của thị trường bất động sản trong nước là đầu kéo cho cầu thép trong nước. Timvest+2VIETCAP+2
  4. Biên lợi nhuận cải thiện & chi phí đầu vào thấp
    Trong bối cảnh giá nguyên vật liệu có thể ổn định hoặc giảm nhẹ, HPG có thể duy trì mức biên lợi nhuận gộp cao hơn. SHS+2Timvest+2
  5. Định giá hấp dẫn & khuyến nghị từ các công ty chứng khoán
    • Shinhan Securities định giá HPG ở ~ 34.300 đồng, đánh giá “BUY” với tiềm năng ~29% tăng giá. shinhansec.com.vn
    • SHS đặt mục tiêu giá 34.300 đồng cho 12 tháng tới, khuyến nghị “Overweight” SHS
    • Shinhan (báo cáo khác) từng định giá mục tiêu ~ 37.400 đồng (tăng ~36%) với tầm nhìn dài hạn. shinhansec.com.vn

5. Rủi ro & yếu tố cần theo dõi

  1. Rủi ro cạnh tranh & giá thép quốc tế
    Nếu thép nhập khẩu giá rẻ từ Trung Quốc tiếp tục tăng cạnh tranh, hoặc có biện pháp né thuế, HPG có thể chịu áp lực về giá bán.
  2. Rủi ro chi phí đầu vào & biến động nguyên liệu
    Giá thép phế, quặng, than có thể biến động mạnh theo thị trường toàn cầu, ảnh hưởng đến chi phí sản xuất.
  3. Rủi ro dự án & chi phí vốn
    Dự án Dung Quất 2 cần vốn lớn và phải hoàn thành đúng tiến độ; nếu chậm trễ hoặc vượt vốn, sẽ ảnh hưởng lợi nhuận kỳ vọng.
  4. Rủi ro từ xuất khẩu & biến động kinh tế quốc tế
    Nếu HPG chủ động xuất khẩu hoặc phụ thuộc vào chuỗi cung ứng quốc tế, biến động ngoại thương, thuế quốc tế hoặc forex có thể ảnh hưởng.
  5. Kỳ vọng thị trường đã phản ánh một phần
    Nhiều thông tin tích cực (AD20, mở rộng công suất) đã được thị trường định giá một phần. Nếu kết quả thực tế không đạt, cổ phiếu có thể điều chỉnh mạnh.

6. Kết luận & gợi ý chiến lược

HPG hiện ở vị thế khá thuận lợi nếu các điều kiện vĩ mô và ngành thép trong nước tiếp tục hỗ trợ: thuế chống bán phá giá, mở rộng công suất, nhu cầu thép trong nước.

  • Trong trung – dài hạn, nếu Dung Quất 2 vận hành đúng tiến độ, HPG có thể tạo bước nhảy về doanh thu & lợi nhuận.
  • Nhưng trong ngắn hạn có thể có những phiên điều chỉnh do áp lực kỹ thuật hoặc biến động ngành.
  • Chiến lược hợp lý: nếu vào lệnh, nên chia làm nhiều lần mua — vào vùng hỗ trợ hoặc khi có xác nhận phục hồi — với quản trị rủi ro rõ ràng (cắt lỗ nếu đi ngược xu hướng mạnh).

Comments

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

More posts