Category: Chứng khoán

Hầu hết công ty chứng khoán dự báo VN-Index tiếp tục lao dốc, có thể về dưới 1.500 điểm sau khi thủng mốc tâm lý 1.600 điểm trong phiên cuối tuần qua.

Thị trường chứng khoán vừa trải qua tuần giao dịch kém khả quan với hàng loạt chỉ báo đi xuống. VN-Index mất 40 điểm so với tuần trước, đóng cửa tại 1.599 điểm – mức thấp nhất ba tháng. Giá trị sang tay bình quân mỗi phiên cũng giảm gần 10%, đạt khoảng 25.000 tỷ đồng. Dòng tiền nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục rút ra với giá trị bán ròng hơn 2.000 tỷ đồng.

“Mức giảm mạnh đi kèm với áp lực bán chủ động lan tỏa trên diện rộng là một tín hiệu rõ nét cho thấy tâm lý bi quan và thận trọng đang bao trùm toàn thị trường”, chuyên gia của Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS) nhận định.

Xét theo ngành, dòng tiền rời khỏi nhóm ngân hàng để chuyển sang một số nhóm có nền tảng cơ bản ổn định và kỳ vọng hưởng lợi trong giai đoạn tới như thép, dầu khí, sản xuất thực phẩm. Dù vậy, nhìn chung các phiên giao dịch đều có thanh khoản dưới mức trung bình tuần và tháng. Theo nhóm phân tích Công ty Chứng khoán ACB (ABCS), điều này phản ánh sự suy yếu của dòng tiền bắt đáy.

“VN-Index đã dao động trong vùng giá thấp suốt ba tuần qua nhưng dòng tiền mới vẫn chưa có tín hiệu nhập cuộc rõ ràng. Khả năng chỉ số tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh ngắn hạn với vùng hỗ trợ gần nhất quanh 1.560 điểm”, nhóm phân tích ACBS dự báo.

Dựa vào phân tích kỹ thuật, nhiều nhóm phân tích khác cũng nghiêng về khả năng thị trường lao dốc trong phiên giao dịch đầu tuần này. Chuyên gia VCBS cho rằng VN-Index sẽ nối dài mạch giảm 3 phiên liên tiếp, sau đó có thể hồi phục quanh vùng 1.580-1.590 điểm bởi RSI (chỉ báo sức mạnh tương đối) chạm mức quá bán.

Nhà đầu tư theo dõi bảng giá điện tử tại một công ty chứng khoán ở TP HCM. Ảnh: Quỳnh Trần

Khoảng một tháng trở lại đây, vùng 1.600-1.620 điểm được phần đông nhà đầu tư và công ty chứng khoán xem là vùng hỗ trợ đáng tin cậy của thị trường. VN-Index đã nhiều lần bật mạnh trở lại sau khi chạm vùng này.

Tuy nhiên, theo chuyên gia của Công ty Chứng khoán Tiên Phong (TPS), phiên giảm sốc cuối tuần rồi cho thấy lực đỡ đang suy yếu. Nếu VN-Index không giữ trụ lại quanh vùng này trong những phiên tới, chuyên gia TPS khuyến cáo nhà đầu tư nên tính tới kịch bản thị trường lùi sâu xuống 1.480-1.500 điểm, tức mất thêm 7% so với hiện tại.

Nhà đầu tư được khuyến nghị nên ưu tiên quản trị rủi ro bằng cách rà soát danh mục và kiên quyết cơ cấu lại, đặc biệt với các khoản đầu tư đã chạm ngưỡng cắt lỗ. “Việc bảo toàn sức mua và duy trì tâm lý ổn định sẽ giúp nhà đầu tư tận dụng tốt hơn những nhịp hồi phục của thị trường để cơ cấu lại danh mục cũng như tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn”, chuyên gia của VCBS nói.

Đối với những nhà đầu tư có tỷ trọng tiền mặt lớn và sẵn sàng nắm giữ cổ phiếu dài hạn, việc giải ngân chậm rãi có thể bắt đầu từ tuần sau. Nhóm phân tích của Công ty Chứng khoán Asean gợi ý nhà đầu tư quan sát những cổ phiếu đầu ngành, duy trì triển vọng tăng trưởng lợi nhuận tốt hoặc có câu chuyện hỗ trợ liên quan đến phát triển lĩnh vực kinh doanh mới như AI, tài sản mã hóa.

Với góc nhìn trung hạn, Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho rằng môi trường đầu tư quý cuối năm đang xuất hiện nhiều tín hiệu đan xen giữa rủi ro và cơ hội. Từ bên ngoài, thỏa thuận “đình chiến” thương mại tạm thời giữa Mỹ và Trung Quốc cùng hàng loạt hiệp định thương mại song phương được ký có thể góp phần ổn định thương mại toàn cầu, ít nhất đến giữa năm 2026.

Ở trong nước, VDSC cho rằng yếu tố kỹ thuật đáng theo dõi là dư nợ margin lên cao nhất từ trước đến nay. Rủi ro hệ thống chưa đến mức quan ngại khi lượng tiền mặt trong tài khoản nhà đầu tư vẫn tăng và công ty chứng khoán có thêm hạn mức cho vay nhờ tăng vốn, nhưng dư nợ margin cao có thể khiến các nhịp điều chỉnh diễn ra mạnh hơn.

Về triển vọng lợi nhuận, VDSC cho rằng các động lực chủ chốt như kích cầu tiêu dùng nội địa, ổn định xuất khẩu, đẩy mạnh đầu tư công và tăng trưởng tín dụng tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng của doanh nghiệp niêm yết. Ước tính lợi nhuận toàn thị trường trong quý IV năm nay tăng khoảng 26% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ đóng góp từ bất động sản, ngân hàng, dịch vụ tài chính.

Dựa trên những yếu tố này, cộng thêm P/E đã giảm về 14,2 lần vào đầu tháng này, VDSC cho rằng vùng dao động hợp lý của chỉ số trong ba tháng tới là 1.427-1.788 điểm.

Chứng khoán bị nhuộm đỏ cả ngày, điều chỉnh mạnh vào cuối phiên trước áp lực của VIC và VHM, đẩy chỉ số VN-Index về dưới 1.600 điểm.

Chứng khoán đi dưới tham chiếu cả ngày. Trong buổi sáng, chỉ số này dần dần lùi sâu, chỉ giờ giao dịch đầu tiên đã mất vùng 1.630 điểm. Sau đó, thị trường dao động dưới mốc này đến tiệm cận khu vực 1.620 điểm trước giờ nghỉ trưa.

Đầu giờ chiều, đồ thị VN-Index có xu hướng đi ngang. Tuy nhiên sau 14h, tốc độ giảm nhanh hơn, chỉ số đại diện sàn HoSE tiếp tục về dưới 1.610 điểm. Trước khi xử lý các lệnh giao dịch giá đóng cửa, thị trường đã thủng 1.600 điểm – mốc hỗ trợ tâm lý quan trọng. Trong phiên ATC , có lúc chỉ số về sát 1.595 điểm.

Phục hồi nhẹ trước khi chốt phiên, VN-Index dừng ở trên 1.599 điểm, giảm hơn 43,5 điểm so với hôm qua – mức điều chỉnh mạnh nhất hơn nửa tháng qua. Việc đánh mất mốc hỗ trợ tâm lý quan trọng đã đưa chứng khoán về vùng giá hồi giữa tháng 8.

Độ rộng thị trường nghiêng hẳn về bên giảm giá với 270 cổ phiếu bị nhuộm đỏ. Trong đó, 3 mã nằm sàn, nổi bật là VHM của Vinhomes và CTD của Coteccons.

Hôm nay, bộ đôi “họ Vin” dẫn đầu nhóm ảnh hưởng tiêu cực nhất tới chỉ số chung. VHM giảm hết biên độ về 92.000 đồng một đơn vị, thanh khoản trên 918 tỷ đồng – cao thứ 5 toàn thị trường. Còn VIC của Vingroup đóng cửa ở 199.700 đồng, thấp hơn tham chiếu 3,9%, thanh khoản ghi nhận gần 752 tỷ đồng, xếp thứ 7.

Ngoài các mã trụ, thị trường còn chịu ảnh hưởng bởi nhóm cổ phiếu ngân hàng, bất động sản và chứng khoán. Tất cả đều là những ngành dẫn dắt dòng tiền với sắc đỏ chiếm ưu thế trên bảng điện.

Sàn HoSE chỉ có 59 cổ phiếu tăng giá. Trong đó, GAS và FPT là hai mã bluechip duy nhất giữ được sắc xanh. Hôm nay, cổ phiếu của PV GAS tăng 1,3% và FPT tích lũy 0,8%.

Chứng khoán giảm mạnh nhưng thanh khoản không quá cao, cho thấy áp lực bán tháo vẫn chưa hiện hữu. Tổng giá trị giao dịch sàn HoSE hôm nay đạt gần 24.600 tỷ đồng, cao hơn phiên trước 38%.

Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng khoảng 1.295 tỷ đồng, phiên thứ ba liên tiếp. Họ xả mạnh ở STB, HDB, MBB, SSI, VCB hay VHM. Ở chiều ngược lại, nhà đầu tư nước ngoài tập trung gom vào HPG và FPT.

Tổng lại, VN-Index rơi hơn 40,5 điểm trong tuần này. Đây là tuần thứ 4 liên tiếp, chứng khoán điều chỉnh. Xét về điểm số, tuần này có biên độ dao động khá mạnh. Tuy nhiên thanh khoản lại giữ mức thấp, cho thấy tâm lý thận trọng đang chiếm ưu thế trên thị trường. Nhà đầu tư chọn đứng ngoài quan sát thêm khi chứng khoán vẫn trong trạng thái tìm điểm cân bằng.

Trước tình hình hiện tại, nhiều nhóm phân tích khuyên nhà đầu tư theo dõi và bám sát vận động của thị trường để cơ cấu danh mục kịp thời. Một trong những điều quan trọng là phải giữ đúng ngưỡng cắt lỗ. Song, nhà đầu tư vẫn có thể tranh thủ tìm kiếm những cổ phiếu có tín hiệu giữ vững vùng hỗ trợ để chờ đợi cơ hội giải ngân khi VN-Index cân bằng trở lại.

Công ty chứng khoán do bà Nguyễn Thanh Phượng làm chủ tịch ngừng theo đuổi dự án lập sàn giao dịch tài sản số từ tháng 8/2025 ‘do yêu cầu vốn điều lệ quá lớn’.

Thông tin được ông Tô Hải – Tổng giám đốc Công ty Chứng khoán Vietcap – chia sẻ trong phiên họp cổ đông bất thường chiều 7/11. Theo ông, ngay khi thông tin đề xuất thử nghiệm sàn giao dịch tài sản số được công bố đầu năm nay, Vietcap đã lập đội nghiên cứu và theo dõi rất sát diễn biến. Công ty cũng nhận nhiều lời đề nghị hợp tác từ các sàn giao dịch tiền số lớn nhất thế giới.

“Tuy nhiên, tới tháng 8, công ty quyết định rút khỏi dự án do yêu cầu vốn điều lệ quá lớn, lên đến 10.000 tỷ đồng. Chúng ta không thể bỏ quá nhiều tiền vào lĩnh vực mới”, ông Hải nói.

Người đứng đầu ban điều hành Vietcap cho rằng dự án này “thực sự quá tầm, vượt khả năng”. Hiện tại, công ty có vốn điều lệ 7.226 tỷ đồng và dự kiến tăng lên 8.500 tỷ đồng sau đợt chào bán riêng lẻ vào cuối năm nay hoặc đầu năm sau.

Bà Nguyễn Thanh Phượng và ông Tô Hải (lần lượt thứ hai và thứ ba từ trái qua) tại phiên họp chiều 7/11. Ảnh: Vietcap

Theo quy định, một trong những điều kiện để lập sàn tài sản số là doanh nghiệp phải có vốn điều lệ tối thiểu 10.000 tỷ đồng. Đại diện Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (SSC) từng lý giải mức vốn tối thiểu này để các công ty vận hành sàn giao dịch tài sản số hoạt động trong nhiều lĩnh vực như mở thị trường giao dịch, thanh toán, lưu ký tài sản. Ngoài ra, đây là loại tài sản nhiều rủi ro nên các doanh nghiệp cần có đủ nguồn lực để bù đắp thiệt hại, hoàn trả cho nhà đầu tư khi cần.

Một số doanh nghiệp như CAEX, TCEX hay VIXEX từng chia sẻ kế hoạch lập sàn giao dịch tài sản số. MBBank, VPBank, SSI, HDBS cũng muốn tham gia sân chơi này. Điểm chung là các doanh nghiệp đều có sự hậu thuẫn của ngân hàng hoặc công ty chứng khoán. Điều này cho thấy tham vọng “lấn sân” của những doanh nghiệp lớn trong lĩnh vực tài sản truyền thống. Tuy nhiên, tính đến đầu tháng 10, chưa có doanh nghiệp nào chính thức đăng ký tham gia cung cấp dịch vụ liên quan tài sản mã hóa.

“Việc tiếp tục tham gia dự án này trong tương lai hay không sẽ do ban lãnh đạo kế cận quyết định”, Tổng giám đốc Vietcap nói.

Sắp tới, Vietcap chào bán tối đa 127,5 triệu cổ phiếu để tăng vốn. Thương vụ này dự kiến thu về tối thiểu 2.300 tỷ đồng, được phân bổ cho hai mảng kinh doanh truyền thống gồm cho vay ký quỹ (margin) và tự doanh. Công ty cũng mới chốt phương án thành lập công ty con tại Singapore với vốn đầu tư 29 triệu USD.

Vietcap vừa có đợt biến động nhân sự thượng tầng. Sau 18 năm giữ chức Tổng giám đốc, ông Hải nộp đơn từ nhiệm từ giữa tháng này. Ông Đinh Quang Hoàn cũng rời ghế Phó tổng giám đốc để tập trung cho vị trí Phó chủ tịch HĐQT.

Thay vào đó, công ty bổ nhiệm bà Tôn Minh Phương, Giám đốc điều hành Bộ phận Ngân hàng đầu tư, vào vị trí Tổng giám đốc. Ông Tuấn Nhan, Trưởng Khối môi giới và giao dịch chứng khoán (khách hàng tổ chức và trái phiếu), trở thành Phó tổng giám đốc.

9 tháng đầu năm, Vietcap thu hơn 3.450 tỷ đồng và lãi trước thuế 1.085 tỷ đồng. Ban lãnh đạo công ty dự báo lãi cả năm vượt khoảng 10-20% so với kế hoạch 1.400 tỷ đồng nhờ điều kiện thị trường thuận lợi, đặc biệt trong quý III.

Tổng giá trị giao dịch sàn HoSE đạt hơn 17.800 tỷ đồng, mức thấp nhất gần 5 tháng qua khi chứng khoán trở lại nhịp điều chỉnh, giảm hơn 12 điểm.

Dù có hai phiên phục hồi trước đó, chứng khoán hôm nay giao dịch trong trạng thái trầm lắng. Hết buổi sáng, thanh khoản sàn HoSE chỉ đạt gần 7.200 tỷ đồng, rất thấp so với mức bình quân trước đó. Đến cuối phiên, tổng giá trị giao dịch đạt hơn 17.800 tỷ đồng, sụt hơn 2.300 tỷ so với hôm qua. Đây cũng là mức thấp nhất kể từ giữa tháng 6, tức gần 5 tháng qua.

Trong bản tin trước giờ giao dịch, Chứng khoán VPBank (VPX) cho rằng lực cầu ở phiên hôm qua chưa thực sự lan tỏa khi VN-Index chỉ phục hồi mang tính kỹ thuật, không phải tín hiệu đảo chiều rõ ràng. Do đó, tâm lý nhà đầu tư vẫn còn dè dặt.

Thanh khoản xuống thấp trong phiên chứng khoán trở lại nhịp điều chỉnh. Đồ thị VN-Index khởi động với sắc xanh khi thực hiện các lệnh giao dịch ở giá mở cửa. Ngay sau đó, chứng khoán gặp cơn rung lắc khiến chỉ số chung đổi màu liên tục. Đến sau 10h, thị trường xấu đi khi số lượng cổ phiếu giảm vượt lên bên tăng. VN-Index dần mất mốc 1.650 điểm sau đó về sát 1.640 điểm trước giờ nghỉ trưa.

Đầu giờ chiều, chỉ số của sàn HoSE thủng vùng giá trên, giảm gần 17 điểm so với tham chiếu. Sau đó, thị trường có xu hướng phục hồi, có lúc trở lại sắc xanh ở vùng 1.655 điểm nhờ đóng góp của một số cổ phiếu bất động sản.

Về cuối phiên, chứng khoán trở lại trạng thái tiêu cực. VN-Index đóng cửa trên 1.642,6 điểm, giảm hơn 12 điểm so với hôm qua.

Toàn sàn HoSE có 176 cổ phiếu sụt giá, nhiều hơn so với 131 cổ phiếu tăng. Thị trường vẫn có 4 mã tím trần nhưng toàn bộ đều có thanh khoản nhỏ.

Hôm nay, nhóm ngân hàng và chứng khoán có diễn biến tiêu cực nhất. 6 trên 10 cổ phiếu ảnh hưởng xấu nhất tới VN-Index thuộc hai nhóm ngành này, gồm VPB, VCB, TCB, HDB, STB và TCX.

Áp lực bán chiếm ưu thế trên bảng điện ngành ngân hàng khi không có mã nào giữ sắc xanh. Ngoài các cổ phiếu tác động xấu tới chỉ số chung, ngành còn ghi nhận SHB và EIB giảm trên 2%, MBB và ACB cũng điều chỉnh quanh 1%.

Ở nhóm chứng khoán, sắc đỏ cũng nổi bật. VIX giảm 3%. Các mã CTS, HCM, VND, VCI hay SSI cùng sụt quanh mức trên dưới 2%.

Ở chiều ngược lại, VN-Index được nâng đỡ bởi một số cổ phiếu bất động sản. Nổi bật nhất là VIC của Vingroup với mức tăng 0,6% cùng thanh khoản cao nhất thị trường, hơn 936 tỷ đồng. Theo sau còn có BCM của Becamex khi tích lũy 2,2% hay CII chốt phiên cao hơn tham chiếu 2,2%.

Thị trường cũng chịu áp lực tâm lý khi khối ngoại bán ròng khoảng 1.067 tỷ đồng, cao hơn 32% so với hôm qua. Trong đó, STB và VPB là hai cổ phiếu bị bán ròng trên trăm tỷ. Tuy nhiên ở chiều ngược lại, nhà đầu tư nước ngoài cũng mua ròng mạnh ở MWG.

Trong bối cảnh VN-Index đang tìm điểm cân bằng, Chứng khoán Vietcombank (VBCS) trước đó đã khuyến nghị nhà đầu tư tận dụng các nhịp hồi phục nếu có để cơ cấu danh mục theo hướng loại bỏ những mã suy yếu với áp lực bán mạnh, đồng thời tìm kiếm cơ hội thăm dò ở các cổ phiếu có tín hiệu xác nhận vùng đáy thành công sau nhịp điều chỉnh hoặc giữ được xu hướng đi lên thuyết phục. Mặt khác, nhà đầu tư cũng nên hạn chế mua đuổi cổ phiếu ở các vùng giá cao để đề phòng khả năng thị trường chưa tiếp tục bứt phá đi lên ngay mà điều chỉnh giảm nhằm kiểm tra lại vùng đáy cũ gần nhất.

Hiệu suất tích cực trong dài hạn và chiến lược quản trị chuyên nghiệp đang giúp các quỹ mở trở thành lựa chọn phổ biến với nhà đầu tư cá nhân.

Đầu tư chứng chỉ quỹ (CCQ) là nhà đầu tư mua chứng chỉ do quỹ đầu tư phát hành, qua đó ủy thác vốn cho công ty quản lý quỹ để thay mặt mình đầu tư vào các tài sản theo chiến lược của quỹ (cổ phiếu, trái phiếu, tiền gửi…). Hình thức này phù hợp với nhà đầu tư mới hoặc người không có nhiều thời gian, kinh nghiệm phân tích chứng khoán, vì toàn bộ quá trình phân tích và quản trị danh mục được thực hiện bởi đội ngũ chuyên gia.

Khảo sát của InvestingPro với 100 nhà đầu tư ngẫu nhiên cho thấy hơn 30% người lần đầu tham gia thị trường chọn mua CCQ, trong đó có cả sinh viên dùng khoản thu nhập đầu tiên để đầu tư. Theo các chuyên gia, nhu cầu này phản ánh xu hướng nhà đầu tư muốn tích lũy tài sản dài hạn thay vì giao dịch theo nhịp tăng giảm ngắn hạn của thị trường chứng khoán.

“Có một bộ phận nhà đầu tư muốn vừa có thể tập trung làm việc vừa có thể đầu tư cổ phiếu mà không cần giao dịch theo các sóng tăng giảm của VN-Index. Đó là lý do chứng chỉ quỹ ngày càng được quan tâm”, chuyên gia của Dragon Capital nhận định.

Quỹ mở thu hút sự chú ý của nhiều nhà đầu tư mới. Ảnh: DCDS

Tuy nhiên, khi thị trường tăng mạnh trong năm 2025, nhiều nhà đầu tư F0 băn khoăn việc thị trường biến động mạnh sẽ tác động ra sao đến lợi nhuận của quỹ và liệu đã “muộn” để bắt đầu đầu tư hay chưa. Thực tế, tính đến phiên 30/10, VN-Index đã tăng 31,8% dù trải qua nhiều đợt điều chỉnh. Cùng thời điểm, thống kê Fmarket cho thấy nhiều CCQ như BVFED, DCDS, MAGEF và BMFF cũng tăng trên 25%, phản ánh mức độ tác động của thị trường tới hiệu suất quỹ nhưng với biên độ khác nhau tùy theo chiến lược đầu tư.

Theo các công ty quản lý quỹ, mục tiêu của quỹ mở cổ phiếu là tạo ra “alpha”, tức hiệu suất vượt trội so với VN-Index, chỉ số tham chiếu phổ biến. Vì vậy, việc so sánh hiệu suất quỹ với thị trường chỉ có ý nghĩa khi đánh giá trong dài hạn, nơi khả năng quản trị rủi ro và phân bổ danh mục được thể hiện rõ nhất.

Số liệu hai năm tính đến ngày 30/10 cho thấy VN-Index tăng 60,2%, trong khi nhiều CCQ vẫn vượt trội, gồm DCDS (+78,59%), BVFED (+65,84%), MAGEF (+65,62%), SSISCA (+63,36%) và VMEEF (+62,22%). Trong ba năm, khoảng cách nới rộng hơn khi VN-Index tăng 62,5% còn BVFED và DCDS tăng lần lượt 109,51% và 102,85%. Những con số này cho thấy hiệu suất của quỹ mở ổn định hơn khi nhìn trong khung dài hạn.

Lợi nhuận bình quân của các quỹ mở tính đến 30/10. Ảnh: Fmarket

Tuy nhiên, hiệu suất quỹ mở không phải lúc nào cũng đồng thuận với thị trường. Năm 2025, sự phân hóa mạnh của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn khiến một số CCQ có thời điểm kém hơn VN-Index. Dù vậy, theo các chuyên gia, việc đánh giá hiệu quả dựa trên biến động ngắn hạn có thể dẫn đến nhận định thiếu chính xác. Điều nhà đầu tư cần quan tâm là chiến lược đầu tư, mức độ phòng ngừa rủi ro, cơ cấu danh mục và kinh nghiệm của đội ngũ quản lý quỹ, những yếu tố quyết định khả năng tạo ra hiệu suất bền vững trong nhiều năm.

Ông Võ Nguyễn Khoa Tuấn, Giám đốc Nghiệp vụ cấp cao lĩnh vực Chứng khoán Dragon Capital. Ảnh: DCDS

Một trường hợp tiêu biểu cho khả năng vận hành linh hoạt là quỹ DCDS của Dragon Capital Việt Nam. Ông Võ Nguyễn Khoa Tuấn, Giám đốc Nghiệp vụ cấp cao lĩnh vực Chứng khoán Dragon Capital cho biết, quỹ áp dụng chiến lược “trong công, ngoài thủ” tùy theo tín hiệu thị trường. Khi rủi ro gia tăng, quỹ chủ động nâng tỷ trọng tiền mặt và giảm cổ phiếu có mức biến động cao nhằm bảo toàn thành quả. Ngược lại, khi thị trường điều chỉnh mạnh, DCDS tận dụng cơ hội để tích lũy cổ phiếu chất lượng ở vùng giá hấp dẫn.

“Nhờ chiến lược linh hoạt, DCDS là quỹ mở có tăng trưởng gần gấp đôi so với thị trường chung (VN-Index) trong 3 năm qua”, ông Tuấn chia sẻ.

Theo các chuyên gia, thay vì tự giao dịch theo kỳ vọng “đón đỉnh, bắt đáy”, việc ủy thác vốn thông qua chứng chỉ quỹ là lựa chọn phù hợp với những nhà đầu tư không có nhiều thời gian theo dõi thị trường. Hình thức này giúp nhà đầu tư tiếp cận các chiến lược được quản lý chuyên nghiệp, đa dạng hóa danh mục và duy trì kế hoạch tích lũy dài hạn, hạn chế tác động từ biến động ngắn hạn của thị trường.

Nhà đầu tư ồ ạt xả hàng nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn như VHM, VRE, MWG khiến chỉ số lao nhanh trong những phút cuối phiên, mất hơn 30 điểm.

VN-Index sáng nay có thời điểm tăng gần 15 điểm, tiệm cận vùng giá 1.700 điểm. Tuy nhiên, đà hưng phấn kéo dài không lâu bởi áp lực xả hàng từ rổ vốn hóa lớn lan ra diện rộng khiến chỉ số đại diện cho sàn TP HCM đảo chiều sang sắc đỏ.

Càng về cuối phiên, lực bán càng mạnh. Chỉ số đóng cửa tại 1.652 điểm, mất gần 31 điểm so với tham chiếu và nối dài mạch giảm sang phiên thứ hai.

Sàn TP HCM hôm nay có gần 180 mã giảm. Rổ vốn hóa lớn bị bao trùm bởi sắc đỏ với 24 mã mất giá, trong đó Vinhomes (VHM) và Vincom Retail (VRE) cùng chạm sàn và rơi vào trạng thái không có bên mua.

Xét theo ngành, nhóm bất động sản chịu áp lực bán mạnh nhất. Ngoài hai đại diện họ Vingroup, một số mã vốn hóa nhỏ như DIG và CII cũng mất hết biên độ. Các cổ phiếu vốn hóa vừa như NVL, HDG, NLG, KDH điều chỉnh ít hơn, giảm 3-5 so với tham chiếu.

Ở nhóm ngân hàng, nhiều mã vốn hóa lớn như HDB, VPB, TCB, MBB đồng loạt đảo chiều từ tăng thành giảm 3-5. Các mã đầu ngành này như VCB, BID và CTG cũng mất 1-2. STB là trường hợp hiếm hoi lội ngược dòng thị trường, nhích thêm 0,2 lên 54.600 đồng.

Nhóm chứng khoán có sự phân hóa mạnh. Trong khi một số mã trụ như SSI, HCM, VND đóng cửa dưới tham chiếu thì ORS, BSI và VIX vẫn giữ sắc xanh. ORS thậm chí có thời điểm chạm trần 15.500 đồng cùng thanh khoản tăng vọt so với cuối tuần trước.

Thép là một trong số ít ngành vận động ngược xu hướng thị trường. Trừ HPG giảm nhẹ, các mã còn lại của nhóm này như HSG, NKG, TLH, VCA đều chốt phiên trong sắc xanh với mức tăng 1-4.

Chỉ số giảm mạnh nhưng tín hiệu tích cực là thanh khoản cải thiện. Tổng giá trị giao dịch trên sàn TP HCM hôm nay đạt hơn 30.700 tỷ đồng, trong đó rổ vốn hóa lớn đóng góp hơn 16.000 tỷ đồng.

SSI đứng đầu về giá trị khớp lệnh với hơn 2.500 tỷ đồng. Xếp sau là 5 cổ phiếu khác cùng đạt thanh khoản trên 1.000 tỷ đồng, gồm VIX, SHB, GEX, FPT và MBB.

Nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục xả hàng. Nhóm này bán hơn 4.300 tỷ đồng, trong khi mua vào khoảng 3.200 tỷ đồng. MBB chịu áp lực rút ròng mạnh nhất từ khối ngoại với hơn 18 triệu cổ phiếu, sau đó đến SSI, SHB và PDR.

Theo nhận định của nhóm phân tích Công ty Chứng khoán MB, hiện tại, xu hướng chủ đạo của thị trường là đi ngang. Nhóm này lưu ý nhà đầu tư quan sát trạng thái lệch pha giữa VN-Index và nhiều cổ phiếu, tức chỉ số có thời điểm hồi phục mạnh nhưng phần đông cổ phiếu không tăng.

Với quan điểm thận trọng hơn, Công ty Chứng khoán Yuanta cho rằng xu hướng ngắn hạn đang duy trì ở mức giảm. Chỉ báo tâm lý đi ngang thể hiện phần đông người tham gia thị trường vẫn thận trọng với diễn biến hiện tại. Nhà đầu tư được khuyến nghị không mua đuổi trong các phiên tăng. Tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục chỉ nên dao động 20-40.

Dòng tiền rót mạnh vào thị trường trong những phút cuối giúp VN-Index đảo chiều từ giảm 35 điểm thành tăng 15 điểm, nối dài mạch đi lên hai phiên liên tiếp.

Chỉ số đại diện cho sàn TP HCM mở cửa phiên giữa tuần trong sắc xanh, nhưng sau đó điều chỉnh mạnh bởi áp lực xả hàng một số cổ phiếu vốn hóa lớn. Chỉ số có thời điểm mất 35 điểm và thủng mốc 1.630 điểm.

Một tiếng trước giờ đóng cửa, dòng tiền giải ngân vào vùng giá thấp giúp hàng loạt cổ phiếu chuyển từ giảm thành tăng. VN-Index nhờ đó hồi phục mạnh, chốt phiên tại 1.675 điểm, tích lũy thêm 15 điểm so với tham chiếu.

Sàn TP HCM có khoảng 220 mã tăng, gần gấp đôi số lượng cổ phiếu giảm. Rổ vốn hóa lớn đóng góp 21 mã tăng, trong đó GAS dẫn đầu về biên độ với 5,4.

Thị trường ghi nhận nhiều nhóm có trạng thái tăng đồng thuận. Toàn bộ cổ phiếu thuộc nhóm dầu khí và phân bón đóng cửa trong sắc xanh. Nhóm bất động sản cũng giao dịch hưng phấn với nhiều mã tăng trên 2 như NLG, CII, DXG, DIG hay PDR.

Trong khi đó, nhóm ngân hàng ghi nhận sự phân hóa mạnh. OCB, LPB, CTG, và TCB cùng tăng hơn 1. Ngược lại, một số mã vốn hóa lớn và vừa như SHB, STB, EIB, TPB lội ngược dòng thị trường, đóng cửa trong sắc đỏ.

Nhóm chứng khoán diễn biến tương tự. Một số mã trụ như SSI, VCI, VND chốt phiên dưới tham chiếu trong khi HCM, ORS và VIX đảo chiều từ giảm sâu thành tăng 0,3-2.

Nhóm Vingroup biến động mạnh. VPL tăng 6,6 lên 79.000 đồng, còn VHM và VRE lần lượt tích lũy 1,9 và 20,5. VIC, cổ phiếu có giá trị vốn hóa lớn nhất thị trường, đảo chiều từ tăng thành giảm còn 203.000 đồng.

Sàn TP HCM hôm nay có hơn 973 triệu cổ phiếu được sang tay thành công, tương ứng khoảng 29.300 tỷ đồng. Rổ vốn hóa lớn chiếm hơn 16.000 tỷ đồng. So với hai phiên đầu tuần, thanh khoản thị trường giảm mạnh bởi dòng tiền chỉ nhập cuộc trong những phút cuối, còn lại phần lớn thời gian giao dịch trong trạng thái thận trọng.

FPT đứng đầu về giá trị khớp lệnh với hơn 1.770 tỷ đồng. SHB, SSI, VIX và MSN lần lượt xếp tiếp theo, cùng đạt hơn 1.000 tỷ đồng.

Sau phiên mua ròng mạnh nhất 3 năm, nhà đầu tư nước ngoài quay lại xả hàng. Nhóm này bán ròng hơn 1.600 tỷ đồng, tập trung vào cổ phiếu HPG, MBB, TCB và CTG.

Vốn ngoại có thể không đổ vào chứng khoán Việt Nam ồ ạt sau khi nâng hạng mà có thể chia thành nhiều đợt để tránh gây biến động mạnh.

Sau khi FTSE Russell công bố Việt Nam được nâng hạng lên thị trường mới nổi (emerging market – EM), nhiều đơn vị phân tích đều đánh giá cao cột mốc này với sự phát triển của chứng khoán trong nước. Tin tức mang theo nhiều kỳ vọng, nổi bật nhất là kịch bản dòng vốn đầu tư nước ngoài sẽ rót vào Việt Nam. Chứng khoán VPBank (VPBankS) dự báo thị trường có thể đón nhận khoảng 3-7 tỷ USD. Trong đó, dòng vốn từ các quỹ thụ động khoảng 1,5 tỷ USD. Phần còn lại sẽ đến từ các quỹ chủ động, vốn được FTSE ước tính có tổng tài sản gấp 5 lần so với các quỹ ETF .

Nói với VnExpress , ông Hồ Quốc Bình, Giám đốc đầu tư Công ty quản lý Quỹ Thành Công (TCAM), cho rằng nhà đầu tư cần tránh hiểu lầm dòng tiền nước ngoài sẽ ồ ạt đổ vào thị trường Việt Nam ngay lập tức. Quá trình giải ngân vốn của họ sau sự kiện nâng hạng được dự báo kéo dài đáng kể, thường từ 1-1,5 năm. Lộ trình giải ngân được chia thành nhiều giai đoạn và phụ thuộc vào bản chất của từng loại quỹ.

Nhà đầu tư đang quan sát diễn biến thị trường tại trụ sở một công ty chứng khoán ở TP HCM. Ảnh: An Khương

Cụ thể, các quỹ chủ động (active funds) có tính linh hoạt cao hơn và có thể tham gia sớm hơn, thường là dòng tiền đi trước mỗi khi có thông tin tích cực. Nếu các quỹ chủ động đánh giá cao về tiềm năng của chứng khoán Việt Nam và quyết định tham gia sớm, thị trường sẽ chứng kiến dòng tiền này đổ vào đầu tiên. Tốc độ và lượng tiền vào nhiều hay ít trong giai đoạn hơn một năm tới sẽ phụ thuộc chủ yếu vào đánh giá và hành động của các nhà đầu tư chủ động, chuyên gia dự đoán.

Còn các quỹ thụ động (ETFs, index funds) thường bị ràng buộc bởi chỉ số tham chiếu. Các quỹ này gần như phải đợi đến tháng 9 năm sau (thời điểm Việt Nam chính thức được nâng hạng và có tỷ trọng cụ thể trong rổ chỉ số) mới có thể cơ cấu danh mục. Sau đó, các quỹ sẽ cần thêm khoảng thời gian, 3-6 tháng, để hoàn thành việc phân bổ vốn.

Chuyên gia phân tích độc lập Huỳnh Hoàng Phương nói rằng giải ngân thành nhiều đợt (tranches) là chuyện phổ biến. Tần suất giải ngân sẽ tùy theo số vốn được phân bổ và tỷ trọng của thị trường trong bộ chỉ số. Ước tính Việt Nam chiếm khoảng 0,5 rổ chỉ số EM, theo ông Phương là quá lớn so với thanh khoản và giá trị vốn ngoại có thể mua vào trên thị trường hiện tại. Do đó, việc phân bổ vốn của nhà đầu tư nước ngoài sẽ chia ra từng đợt. Ngược lại, những thị trường nhỏ hơn, ví dụ như Hy Lạp chỉ chiếm quanh 0,067 rổ thị trường phát triển, có thể được giải ngân một lần duy nhất.

Khi một quốc gia được FTSE Russell nâng hạng, toàn bộ các quỹ chỉ số (index funds) theo dõi bộ chỉ số của họ phải mua cổ phiếu của thị trường đó để phản ánh đúng tỷ trọng mới. Nếu tất cả quỹ thụ động mua cùng lúc có thể dẫn tới việc khối lượng cầu ngoại tăng đột biến, kéo theo giá cổ phiếu tăng quá nhanh, tạo ra biên độ biến động và rủi ro thanh khoản leo cao, gây sốc cung – cầu cho thị trường nội địa.

Do đó để giảm chấn, FTSE Russell chia quá trình này ra nhiều đợt tái cơ cấu (tranches) nhằm giúp các quỹ có thời gian chuẩn bị dòng tiền và giải ngân dần, thị trường trong nước cũng có thể hấp thụ khối lượng giao dịch lớn mà không gây méo giá.

Ngoài ra tại nhiều thị trường mới nổi, họ vẫn có giới hạn sở hữu nước ngoài, thanh khoản thấp ở một số mã bluechip và những ràng buộc hành chính như hệ thống bù trừ, thanh toán, room giám sát… Vì thế nếu giải ngân hàng loạt sau khi nâng hạng, một số cổ phiếu không đủ room để quỹ ngoại mua, việc tái cơ cấu không thể hoàn tất đúng tỷ trọng làm ảnh hưởng đến tính chính xác của chỉ số.

Việc giải ngân theo từng đợt không bắt buộc theo quy định pháp lý nhưng là thông lệ tiêu chuẩn và được FTSE quyết định theo từng trường hợp. Trong quy trình phân loại thị trường cổ phiếu các nước, tổ chức này ghi rõ họ có thể thực hiện tái cơ cấu theo nhiều đợt để đảm bảo quá trình chuyển đổi diễn ra trật tự và tránh biến động mạnh.

Thống kê của Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) trên 5 quốc gia được FTSE Russell nâng hạng thị trường chứng khoán gần nhất cho thấy, chỉ có Romania được giải ngân trong một lần. Tỷ trọng của thị trường này trong rổ chỉ số FTSE EM chỉ khoảng 0,085. Bốn thị trường còn lại gồm Kuwait, Arab Saudi, Trung Quốc (A Share) và Iceland đều có thời gian chuyển đổi từ 2 đến 5 chặng. Các quốc gia này có tỷ trọng trong FTSE EM thấp nhất 0,13 và cao nhất là 6,5.

Thống kê quá trình giải ngân của các quỹ theo dõi chỉ số FTSE trên 5 quốc gia được nâng hạng gần đây. Ảnh: BVSC

Từ sau thông tin chứng khoán Việt Nam được FTSE Russell nâng hạng, khối ngoại chỉ mua ròng ba phiên 8, 16 và 2110. Trong phần lớn phiên giao dịch, dòng tiền ròng của nhà đầu tư nước ngoài âm liên tục. Đến nay, họ đã bán ròng tổng cộng hơn 7.900 tỷ đồng trên sàn HoSE sau thông tin nâng hạng thị trường. Nếu tính từ đầu năm, con số này lên hơn 115.100 tỷ đồng.

Ông Nguyễn Thành Trung, CEO đơn vị tư vấn và ủy thác đầu tư FinSuccess, dự đoán trong ngắn hạn, Việt Nam có thể phải tiếp tục đối mặt với áp lực bán ròng từ nhà đầu tư nước ngoài. Áp lực này xuất phát từ việc những quỹ ETF trước đây theo dõi chỉ số cận biên (frontier market – FR) sẽ bán ra khi Việt Nam không còn nằm trong danh mục của chỉ số họ theo dõi.

Ông Trung cho rằng, việc nước ngoài bán ròng thời gian qua cũng đã thể hiện việc này. Sau khi các quỹ theo dõi chỉ số FR bán ra, những quỹ theo dõi chỉ số EM mới bắt đầu mở tài khoản và thực hiện những thủ tục đăng ký tại Việt Nam trước khi thực hiện giải ngân.

Nhà đầu tư không nên kỳ vọng rằng nước ngoài sẽ quay lại mua ròng ngay lập tức sau khi có thông tin nâng hạng chính thức, ông Trung nói.

Ông Hồ Quốc Bình cũng cho rằng lo lắng trên là có cơ sở. Tuy nhiên, áp lực bán ngay lập tức vẫn chưa chắc chắn. Về nguyên tắc, cổ phiếu Việt Nam sẽ không được các quỹ này mua thêm vì đã bị loại khỏi rổ chỉ số FR, nhưng họ không bắt buộc phải bán ra ngay với lượng cổ phiếu đang nắm giữ. Các quỹ hoàn toàn có thể giữ lại danh mục, thậm chí trong 1-2 năm tới, để dần hoàn thành việc cơ cấu, ông nói.

Chuyên gia TCAM cho rằng dòng tiền nước ngoài tương đối dễ quan sát khi nhà đầu tư chỉ cần theo dõi lượng mua, bán hàng ngày để nắm bắt. Do đó, để tận dụng xu hướng dòng tiền nước ngoài, nhà đầu tư có thể thực hiện chiến lược tập trung vào các cổ phiếu được hưởng lợi, nhất là nhóm có room nước ngoài còn rộng mở, có vốn hóa lớn, có lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng (floating) lớn. Sau khi lọc ra những doanh nghiệp đáp ứng được 3 tiêu chí trên, ông Bình lưu ý trong giai đoạn hiện tại, nhà đầu tư hãy ưu tiên các cổ phiếu không bị khối ngoại bán ròng, hoặc đang được mua ròng, để đảm bảo an toàn.